香港IPO融資規模排名從第一跌至第八

Lynn Cowan

《華爾街日報》 ─ 香港交易所（Hong Kong Stock Exchange）的首次公開募股（IPO）融資規模曾數年位居世界第一﹐但在今年﹐其新股融資金額已經大幅下降。

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據Dealogic的數據﹐2012年年初迄今﹐香港以14億美元的IPO融資額排名世界第八﹐而過去三年它都是第一。目前排名前三的分別是納斯達克（Nasdaq Stock Exchange）、紐約證券交易所（New York Stock Exchange）和深圳證券交易所創業板（Shenzhen-Chinext）。

據Dealogic計算﹐過去10年﹐香港曾五次榮登榜首﹐除了2009年到2011年三次以外﹐還有2006年和2007年各一次。紐約證券交易所從2001年到2005年位列第一﹐2008年再次獲得冠軍頭銜。

Dealogic的IPO數據只計算首次在交易所上市的公司﹐不包括已經在其他交易所上市、然後再到某家交易所二次上市的股票。

據Dealogic的數據﹐納斯達克目前排名世界第一﹐如果今年整年都能保持第一﹐那將是它自網絡股IPO達到最高潮的2000年以來首次取得這樣的成績。

納斯達克之所以突然取得如此高的排名﹐原因很簡單﹐那就是Facebook Inc.融資160億美元的IPO讓它超過了以前跑在前面的紐約、上海等交易所。

香港在全世界IPO形勢走弱的時候排名下降得如此厲害﹐原因有多種。

據從事IPO業務的律師說﹐雖然香港在吸引全世界更多類型的公司前往上市方面取得了一定成效﹐但到香港上市的主要還是中國內地企業。另外﹐在美國投資者因會計和公司治理醜聞而愈來愈不願意參與中國公司IPO的時候﹐香港買家也一樣畏首畏尾﹐這導致來香港上市的企業減少。

律師事務所McDermott Will & Emery合夥人、該所上海部門（上海元達律師事務所）駐美國加州聯繫人米哈諾維奇（Mark Mihanovic）說﹐去年中國企業在世界多個交易所的上市工作都遇到了困難﹔盡職調查和可疑財務訊息披露問題不僅影響了中國公司在美國的上市﹐也影響了它們在香港的上市。

過去香港很大一部分融資額都是由中國國有企業的私有化帶動的﹐這些企業的上市融資規模常常動輒就是數十億美元。不過在去年﹐世界最大規模的IPO卻是瑞士礦業公司Glencore International在香港和倫敦的同步上市。

年初迄今﹐還沒有出現類似大規模的IPO。倫敦珠寶商Graff Diamonds Corp.上個月取消了擬在香港融資10億美元的IPO計劃。

年利達律師事務所（Linklaters）上海律所合夥人馬嘉明說﹐眼下的狀況確實不利於股票發行﹐全球整體經濟前景並不明朗﹐市場情緒每天都在變化﹐很難確定股票發行價。

偉凱律師事務所（White & Case）香港律所合夥人譚敏亮說﹐另一個不利於香港排名的因素是某些行業今年比較火。

譚敏亮說﹐在香港的IPO市場上﹐科技、傳媒和大宗商品類公司不多﹐當這些行業走強時﹐香港的IPO排名往往會下滑。

大多數律師說﹐他們認為﹐跟世界其他市場一樣﹐最讓香港苦惱的就是資本市場的全球性衰退﹐而衰退原因多種多樣﹐其中既包括中國經濟增速放緩的跡象﹐也包括歐洲債務危機。在大盤波動或低迷的情況下﹐投資者冒險投資一隻沒有過往業績的新上市股票的可能性較小。

盛信律師事務所（Simpson Thacher & Bartlett LLP）香港分所合夥人陳磊明說﹐投資者會自問﹐為何要冒險買新上市的股票？現在明明有投資很多公司的良機﹐這些公司上市多年﹐具有持續的盈利能力﹐公司治理狀況也不錯。

2012年畢竟還沒有過半﹐現在就說香港今年IPO融資額將大大落後或許為時過早。

世達律師事務所（Skadden Arps Slate Meagher & Flom LLP.）香港辦事處合夥人週全（Chris Betts）說﹐有時候﹐只需出現幾樁可向投資者證明有錢賺的IPO就足以讓情形迅速大為改觀。

實際上﹐中國國有保險商中國人民保險集團股份有限公司（People's Insurance Co.(
Group) of China Ltd.）已提交了擬籌資60億美元的上市申請。該公司希望在香港和上海兩地上市。

米哈諾維奇說﹐讓港交所取得成功的最好辦法﹐莫過於讓中國國企完成一宗具有相當規模的IPO﹐這可能會被視為一個好兆頭。他說﹐一般來講﹐國企比較不容易發生醜聞﹐而投資者往往會因為醜聞而不願參與投資﹔話雖如此﹐國企上市仍要看市場環境﹐看是否大盤跌了太多﹐如股市沒有甚麼反彈﹐那可能就需要考慮一下上市的時間。

撰稿﹕華爾街日報Lynn Cowan